THE WALL STREET JOURNAL

El mercado recibe con los brazos abiertos las nuevas acciones de Parmalat

October 7, 2005 4:05 a.m.
Por David Reilly y Alessandra Galloni
The Wall Street Journal

Luego de un paréntesis de casi dos años, las renovadas acciones de Parmalat SpA —protagonista de uno de los fraudes corporativos más grandes de Europa— retornaron jueves a la bolsa de Milán.

Las nuevas acciones del gigante italiano de los lácteos triplicaron su precio de emisión de 1 euro cada una durante el primer día de operaciones, debido principalmente a especulaciones sobre una adquisición. Esto le dio a Parmalat una capitalización de mercado de cerca de 5.000 millones de euros, un valor superior al que registró la compañía en los años previos a su colapso en 2003.

El regreso de las acciones de Parmalat marca la finalización de un esfuerzo de reestructuración de 21 meses por parte del administrador designado por el gobierno, Enrico Bondi. Durante este tiempo, Bondi tuvo que mantener a la compañía operando mientras intentaba poner en orden el desastre financiero que resultó de una década de fraudes supuestamente perpetrados por la antigua gerencia de la empresa. Ese desfalco causó un agujero de 14.000 millones de euros en los balances de la empresa y la pérdida de miles de millones de dólares a inversionistas alrededor del mundo.

Bondi vendió negocios secundarios como panaderías, reenfocando a la empresa en los lácteos y jugos y estableciendo salvaguardas contra posibles abusos futuros.

Bajo el plan de Bondi, los acreedores de Parmalat intercambiaron 20.000 millones de euros en deuda por acciones inicialmente valoradas en 2.100 millones de euros. Estas nuevas acciones reemplazaron a las viejas de Parmalat, que fueron canceladas a principios de esta semana y ya carecen de valor.

Pero a pesar de su rehabilitación, Parmalat aún está lejos de ser normal. De acuerdo a los pronósticos de ganancias de Parmalat, las operaciones de la compañía valen cerca de 2.500 millones de euros. Los otros 2.500 millones de euros que están siendo atribuidos a la compañía por el actual valor de sus acciones se deben a la especulación de una adquisición y la expectativa de que se materialicen varios pagos de demandas entabladas por Bondi en EE.UU. e Italia contra los auditores y financiadores de Parmalat.

Los inversionistas por el momento han vinculado las esperanzas de una adquisición a la rival italiana Granarolo SpA, que a principios de esta semana dijo estar considerando lanzar una oferta. Según fuentes familiarizadas con la compañía, una propuesta podría efectuarse en cuestión de semanas.

Mientras tanto, Corrado Passera, presidente ejecutivo del banco italiano Banca Intesa, dijo jueves que su banco está aconsejando a Granarolo, y que consideraría una fusión con Parmalat con el fin de crear a un gigante europeo de lácteos. Una oferta de Granarolo podría suscitar preocupaciones antimonopolio, ya que la empresa combinada controlaría mas de la mitad del mercado italiano de la leche. Sin embargo, Granarolo podría argumentar con los reguladores que debería quedar exenta de restricciones antimonopolio debido a que la leche es un bien básico de interés nacional, según fuentes familiarizadas con la empresa.

Durante su visita jueves a la bolsa de Milán, Bondi dijo que Parmalat está lo suficientemente sana como para funcionar por sí sola, y que podría incluso hacer una adquisición. Una vocera de Parmalat luego dijo que la compañía no está activamente considerando ninguna adquisición.